日本楼市的兴衰史,是怎样的一个过程?

1990年,日本股市出现断崖式下跌,近乎腰斩。1991年,楼市决堤,房价一泻千里,造成历史上最大的房地产泡沫之一,日本由此陷入“失去的20年”。

这一切是怎么发生的?对于今天的我们有何借鉴?

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广场协议

上世纪七八十年代,日本经济一飞冲天,日本制造席卷国际市场,贸易顺差之巨,堪比今日的中国,日本也成为当时世界上最大的债权国。

深受财政赤字和贸易赤字双重困扰的美国,先是推出以贸易战为核心的“301条款”,迫使日本做出让步和妥协,同时开放国内市场,接着推出“广场协议”,重塑国际市场汇率关系。

1985年,在美国主导之下,美日等五国签订“广场协议”。广场协议签订之下,五国在国际市场大幅抛售美元,美元汇率应声日落,日元大幅升值。3年过后,日元兑美元汇率比当初升值86.1%。

今天,很多人以阴谋论的思维,认定这是城下之盟。然而,当时的日本同样乐见其成。

虽然日元升值必然影响出口优势,但贸易顺差之下,本币本来就有强大的升值动力,推动日元升值是合理回归。而且,本币升值之后,不仅能够增加日本国民的购买力,提振内需,而且还能增加日本国内资产的吸引力。

事实上,广场协议之后,日本经济增长非但没有停滞,反而增速扩大,繁荣更胜于以往。出口虽然有所减少,但受石油价格下降等影响,进口同样锐减,起初贸易顺差反而有增无减。同时,日本借此还实现产业结构升级,传统产业备受出口萎靡影响,而机械设备、交通运输设备和精密仪器等却逆市上扬。

所以,日本泡沫危机的诞生,并不在于广场协议,其问题早已深植于经济结构之中。同时,为应对广场协议带来的负面影响,日本大幅降低利率的举措,让这一问题火上浇油,最终为危机埋下深深的隐患

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